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sb网投下载:城投债发行规模突破3万亿 业界料2020年实质性违约概率低-大陆新闻

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对此∟⊿,一位评级公司人士如此评价:事实上﹡∵♂,呼和经开信用事件并未对城投债整体市场造成较大不良影响∴▽。主要是2017年城投信仰被打破后⌒,市场对城投债的违约也有了一定的心理预期◇◇,个别城投债违约事件对城投债系统风险的影响也有限▽。

根据康正宇此前的调研⌒∟,非标违约主要发生在财政较弱或者债务负担较大的地区↑,从地方政府对非标违约处理结果看∴┊△,各地也是尽量兑付或者延期〇∟,以避免对市场造成较大影响﹡。

李慧杰分析△,基于宏观经济下行压力增加↑♂,2019年的去杠杆力度有所减弱?⊙,各项稳增长政策相继出台△♂⊙,城投公司融资环境得到改善⊙。“中央经济工作会议将‘结构性去杠杆’改为‘保持宏观杠杆率基本稳定’∟▽,对整个债券一级市场形成利好☆∵↑。”

对于2020年城投债市场发展﹡┊,李慧杰预测﹡,2020年城投债风险依然比较严峻∵↑,但是发生实质性违约的概率较低∟▽。“从之前加强监管的目的看π⌒,监管层并不是要压制城投债的发行□∵,而是要规范地方政府融资行为┊♀,避免增加地方政府隐性债务?♀,因此标债可能发生技术性违约↑,但实质性违约的概率较低☆┊△。”

“随着非标违约事件的增多♂,市场普遍认为城投债风险比较严峻♂π,特别是‘16呼和经开PPN001’技术性违约的发生△▽▽,也加重了这种担忧◇,但该事件第一时间得到了处理☆?,所以整体来看∟π,市场对城投债还是保持了较高的刚兑信仰◇。”中证鹏元研发总监李慧杰如此评价π♀。

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事实上π▽△,自2019年2月份以来♂↑,国家发改委、财政部、沪深交易所等多个部门连续发布多项文件⌒,对城投公司发债融资进行政策支持△。

中国投资咨询有限责任公司咨询总监常宏渊在接受采访时表示π☆↑,城投违约风险是过度依赖直融市场π△∴,导致三年后集中兑付压力增大↑,对于发行人来说⊙π〇,当前关键是要做好融资结构和期限的匹配♀♂﹡,建议直融产品尽可能控制在融资总额40%以内◇﹡。

城投债发行创新高在我国进入逆周期调节阶段后♂?△,促进基础设施建设成为支持经济发展的重要方式之一▽┊↑,城投公司作为地方政府开展基础设施建设的主要抓手◇,在当前经济形势和政策环境下的重要性逐渐凸显┊⊙□。

参考2019年城投债净融资规模1.2万亿元∟↑☆,若国家继续推动基础设施建设目标□⊙□,粗略计算☆⌒,2020年城投债净融资将不低于2019年的水平♀□。

“我们了解到◇↑,目前很多城投都在积极筹备发债◇,主要是通过重组的方式做大某个或少数平台公司资产规模∵〇,预计2020年平台公司会加速向城市经营者转型?,但是轻资产型的业务结构⊙⊙,如何抵冲工程建设业务收入萎缩对财务指标的影响?,将成为平台公司亟待考虑的问题∵。”常宏渊说⌒□。

警惕非标违约在稳投资被放到重要位置后☆▽⌒,地方政府对城投债稳定发展的预期提升↑┊▽。

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多位评级公司人士判断☆﹡▽,2020年总体上城投债违约概率很小⌒⌒,但是低信用等级城投债可能会发生技术性违约?☆?,特别是非标融资兑付压力较大⊙↑。一旦发生违约事件?∴⊙,监管机构可能会改变非标的监管♂☆♂。

从目前情况看?◇┊,2019年城投平台发行公司债规模的爆发↑,与监管支持有很大关系□。

此前“16呼和经开PPN001”发生回售款项未按时兑付事件﹡▽↑,但最后经地方政府协调△△☆,呼和经开完成部分兑付﹡,并对剩余部分进行展期⊿,避免了实质性违约发生┊。

根据中证鹏元的统计〇,2019年城投债全年共计发行了4098只∴┊□,发行规模达到33906亿元┊﹡π。和2017年、2018年相比∵,净融资有所恢复〇⌒┊,达到了1.2万亿元左右□π♂。

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此前♂π?,由于“50号文”和“87号文”等文件的发布〇▽,监管层规范地方政府融资行为使城投债发行受到一定限制⊙,发行规模和净融资规模都大幅减少⊿∴。

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刚兑信仰的打破♀,使城投公司经历短暂低谷后⌒,在2019年再度起航﹡♀∵。根据中证鹏元资信评估股份有限公司(以下简称“中证鹏元”)的统计♂⌒,2019年城投债总发行规模突破3万亿元大关┊∟,并达到十年来新高⊿,同时表现出较强的增长潜力♂∟。

中国人民银行金融市场司司长邹澜此前表示⊙,债券适当违约是正常现象⊙♀♀,只要处理得当〇↑〇,中国债市未来会迎来更好发展π♂♂。市场普遍认为∵⊿,这是监管层对城投债的发展释放出更多积极的信号?,未来市场或将对城投违约保持更开放的态度♂。

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“预计2020年城投债总到期规模在2.5万亿元左右∴♀┊,对于偿债压力较大、风险较为突出的地区♀◇π,地方政府也会尽可能确保标债不违约π△。”康正宇告诉记者⊙。

中证鹏元高级研究员康正宇预测∟◇□,2020年城投债发行规模或将达到3.7万亿元∵,并有较大可能向上突破↑∴﹡,随着发行规模的增加♀,城投债的到期压力也在增大﹡〇。

常宏渊认为⊿?⊙,2019年城投债一二级市场整体上延续了2018年下半年以来的向好趋势⊿,由于信用分化和城投债短期品种占比增加□□▽,反映出投资者对城投债违约事件的容忍态度正在一点点缓慢打开∴,但真正接受还需时间↑π。

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随着融资环境的改善⊙,市场对低级别融资平台的风险偏好有所提升∴♂┊,这使得中低级别的融资平台发行得到一定程度的改善⊿♂∵。

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记者统计发现〇,城投非标融资发生违约案例中〇,主要是发行人出现了财务危机π▽π,导致债券违约♀。2018年~2019年间π,共有49家城投平台发生非标违约事件∟,按省份统计看△⌒﹡,贵州省平台有20家∵∵,远高于其他省份△。

数据显示⊿∴,2019年地市级和县级平台发行规模占比达到46%?﹡,较2018年的38%增加了8个百分点∴⊿△。同时∴♀☆,融资成本较2018年也有所下降♂,平均发行利率为5.01%?,较2018年下行72BP∟。

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原标题:城投债发行规模突破3万亿 业界料2020年实质性违约概率低

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